全球化布局對沖美國IRA法案風險 格林美多重優(yōu)勢凸顯
發(fā)表時間：2022-09-20
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來源：財聯(lián)社
鏈接：https://www.cls.cn/detail/1133730
日期：2022-09-18
近日，美國《減少通貨膨脹法案(IRA)》引發(fā)對我國新能源行業(yè)的廣泛關注和擔憂，傳言也“滿天飛”，對此，我國新能源細分賽道龍頭企業(yè)紛紛予以相應回應。例如，比亞迪董秘在朋友圈發(fā)文稱“沒看出來，電動車行業(yè)咋脫鉤？”，格林美以實際行動表明了其全球化的前瞻性布局將有效應對該風險。
據(jù)悉，格林美與韓國相關方面已經(jīng)合作長達六年時間，且今年有關合作進入“質(zhì)變期”，近日格林美牽頭并控股在韓國浦項市建設關鍵鎳鈷錳原料與前驅(qū)體材料項目，該項目不僅有利于穩(wěn)定韓國核心市場并導向美國市場，而且將進一步提升格林美產(chǎn)業(yè)鏈影響力，鞏固公司在全球市場的地位。
不管是與韓方的合作，還是在印尼、歐洲等地的布局，都是格林美全球化擴張的重要一環(huán)，而格林美的成本優(yōu)勢和技術溢價等競爭力，將成為公司全球化的強大后盾。
全球化運營能力對沖IRA風險
據(jù)悉，IRA法案將美國新能源車稅收抵免延續(xù)至2032年，但法案對于供應鏈本土化要求趨于嚴格——規(guī)定電動汽車必須在北美組裝制造，電池材料和關鍵礦產(chǎn)必須來自美國或與美國有FTA自貿(mào)協(xié)定的國家，才有資格獲得稅收補貼。對于使用來自“受關注國家”（中國、俄羅斯等）的電池部件和電池材料的電動汽車，法案規(guī)定不可獲得稅收抵免。
這給我國新能源材料產(chǎn)業(yè)的發(fā)展帶來嚴峻挑戰(zhàn)。
華泰證券研報認為，短期IRA法案對國內(nèi)的供應鏈難以形成沖擊，但是長期來看，該政策從電池到材料產(chǎn)地都提出限制，將使得國內(nèi)供應鏈企業(yè)在北美市場發(fā)展的不確定性增加。
不過值得注意的是，我國一些以格林美為典型代表的細分賽道龍頭企業(yè)，通過自身前瞻性的全球化運營能力，將有效對沖IRA法案風險。
近日，格林美公告稱，公司與韓國浦項市政府、ECOPRO于2022年9月2日共同簽署《推進項目諒解備忘錄》（以下簡稱“備忘錄”），格林美將與ECOPRO合作成立二次電池材料項目相關合資公司，由格林美牽頭并控股在浦項市建設關鍵鎳鈷錳原料與前驅(qū)體材料項目。
格林美方面表示，隨著IRA法案正式生效，在韓國生產(chǎn)新能源關鍵原料與材料滿足該法案的戰(zhàn)略要求。韓國是新能源聚焦地與格林美大市場區(qū)域，上述項目有利于滿足韓國等海外市場對公司前驅(qū)體訂單的需求，是穩(wěn)定韓國核心市場與導向美國市場的有效戰(zhàn)略措施，是捍衛(wèi)全球市場地位的有效辦法；有利于不斷提升公司在全球新能源行業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈的影響力，進一步增強公司核心競爭力和持續(xù)盈利能力。
值得注意的是，此次備忘錄簽署雖然在IRA法案頒布后，但卻并非“心血來潮”的“權宜之計”，在這背后有著格林美與韓國有關方面長達6年的合作基礎做支撐，是“水到渠成”的成果。
據(jù)悉，格林美與韓國浦項市以及韓國ECOPRO公司保持著良好的合作關系：2016年，格林美與浦項市政府、ECOPRO簽署了發(fā)展動力電池材料事業(yè)的MOU，開啟了公司與浦項市發(fā)展的緣分；2017年，格林美下屬公司荊門市格林美新材料有限公司與ECOPRO在韓國共同設立ECOPRO GEM CO.,LTD，進行動力電池用前驅(qū)體的生產(chǎn)與銷售，共同打造全球競爭力的三元動力材料產(chǎn)業(yè)鏈與價值鏈；2019年10月，浦項市市長李康德、韓國ECOPRO會長李東彩等組成的韓國浦項市代表團蒞臨格林美（荊門）循環(huán)經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)園參觀考察；2020年8月，格林美下屬公司輸出動力電池再生和再利用技術并合作經(jīng)營ECOPRO在浦項市已設立的公司 ECOPRO CnG Co.，Ltd. ，共同推動動力電池再生和再利用技術商業(yè)化。
到了2022年，格林美與韓方的合作關系在前期建立的深度信任基礎上，獲得質(zhì)的突破。除了上述備忘錄外，今年3月，格林美下屬公司將持有的青美邦新能源材料有限公司9%股權轉(zhuǎn)讓給ECOPRO下屬公司，強化鎳資源與下游市場的緊密合作；格林美與ECOPRO下屬公司簽署動力電池用高鎳前驅(qū)體中長期供應協(xié)議備忘錄，將于2023-2026年供應動力電池用高鎳前驅(qū)體材料（NCA&NCM）70 萬噸，該協(xié)議為目前世界新能源材料領域最大的訂單之一，格林美也借此提前鎖定長期訂單。
業(yè)內(nèi)人士分析認為，格林美作為三元前驅(qū)體全球第二大龍頭，全球化布局時前瞻性深耕全球新能源聚焦地韓國市場，不僅在韓國取得良好的業(yè)績成果（韓國市場成為格林美三元前驅(qū)體與四氧化三鈷產(chǎn)品最大的出口市場），而且還將有效對沖此次IRA法案影響，因為韓國便是與美國簽訂FTA的國家之一。
華泰證券研報指出，考慮日韓電池廠在美國市場的產(chǎn)能布局，預計稅收補貼帶來的銷量提升會使日韓電池廠直接受益，裝機量有望大幅提升。鑒于日韓電池廠對供應商的認證體系嚴格，切換成本較高，短期內(nèi)（22-23年）已經(jīng)進入日韓電池企業(yè)供應鏈的中國供應商將受益于IRA。
除此之外，格林美也在堅定不移地推進國際化戰(zhàn)略，今年7月格林美發(fā)行GDR在瑞交所上市，募集資金將用于投資歐洲的動力電池回收與新能源材料以及印尼鎳資源等項目，這無疑將有助于公司形成“印尼初級鎳資源——韓國精細冶煉與材料制造”的國際鎳冶煉與材料解決方案。
技術溢價+成本優(yōu)勢支撐全球化擴張
事實上，格林美全球化快速擴張并成長成為三元前驅(qū)體全球第二大龍頭企業(yè)，離不開其強大的技術優(yōu)勢和供應鏈成本優(yōu)勢。
根據(jù)半年報顯示，格林美上半年電池材料業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入 105.22 億元，同比增長 88.71%，占總營收比重 75.57%。
開源證券研報認為，格林美前驅(qū)體技術領先，目前為國內(nèi)少數(shù)具備將高鎳核殼-梯度濃度技術產(chǎn)業(yè)化的企業(yè)，此外在體相摻雜、高鎳無鈷材料等方面均有深入布局，并與 ECOPRO、容百科技、廈鎢新能等正極企業(yè)簽訂百萬噸級別合作協(xié)議，業(yè)績確定性高，卡位優(yōu)勢+研發(fā)導向驅(qū)動下，有望持續(xù)享受技術溢價。
除了技術溢價外，格林美深入布局動力電池回收產(chǎn)業(yè)，并合資投建印尼青美邦項目，打造循環(huán)產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)，未來MHP自供率有望進一步提升，并助推公司成本優(yōu)勢上升。
據(jù)悉，隨著新能源金屬價格居高不下，以及國內(nèi)新能源汽車動力電池進入規(guī)?；艘垭A段，變廢為寶的動力電池回收行業(yè)，熱度正在不斷攀升，數(shù)據(jù)顯示，到2030年三元鋰電池與磷酸鐵鋰電池回收，將形成千億市場，其中三元鋰電池金屬合計回收市場空間，在600億元左右。
半年報顯示，格林美動力電池回收業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入 2.57 億元，同比增長 368.64%；回收拆解動力電池達8452 噸（1.08GWh），同比增長 146%，單產(chǎn)品價值量達到 0.24 萬元/噸，標志公司動力電池梯級利用產(chǎn)品全面進入大規(guī)模市場化與商用化階段。
且格林美金屬回收比例維持行業(yè)領先水平。據(jù)統(tǒng)計，在原料端，格林美已與全球超560家車企和電池企業(yè)簽署協(xié)議建立廢舊電池定向回收合作關系，共建共享131個電池回收網(wǎng)點；在技術端，公司對鎳鈷錳的回收率超過 99%，對鋰的回收率超過 92%，一期循環(huán)再生碳酸鋰已于 2022年 2月投產(chǎn)，當前產(chǎn)能為 500噸/月；在生產(chǎn)端，2022 年 5 月，公司簽署協(xié)議計劃在匈牙利建立動力電池回收能力5萬噸的生產(chǎn)設施，將受益于《歐盟電池新法》的回收材料使用占比要求。
有分析認為，格林美循環(huán)版圖日益豐滿，未來回收渠道的擴充、回收品類的完善、下游需求的增長將共同促使公司城市礦山業(yè)務進一步發(fā)展，令公司在動力電池回收市場回收模式形成時期獲得先發(fā)優(yōu)勢，并打通新能源全生命周期產(chǎn)業(yè)鏈，推動公司在全球化背景下的供應鏈成本優(yōu)勢突出。
